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澳门金沙网上投注:年末投资数据到底有没有"跳水"?

时间:2018/1/22 18:19:07  作者:  来源:  查看:223  评论:0
内容摘要:第一,17年12月投资增速到底是7.2%还是-2.3%?累计值和累计增速在年末显著背离。第二,我们估计两种口径的区别是“全口径”和“可比口径”的区别。第三,主要原因可能是地方数据在“挤水分”,全口径总量数据做了对应缩减,增速用了可比口径。第四,这同时也意味着地方GDP挤水分对全国...
第一,17年12月投资增速到底是7.2%还是-2.3%?累计值和累计增速在年末显著背离。

第二,我们估计两种口径的区别是“全口径”和“可比口径”的区别。

第三,主要原因可能是地方数据在“挤水分”,全口径总量数据做了对应缩减,增速用了可比口径。

第四,这同时也意味着地方GDP挤水分对全国数据增速的影响不会太明显。

第五,抛开上述因素干扰,12月数据仍整体积极,工业数据和发电量上升,固定资产投资持平,制造业投资和地产新开工在加速。

第六,1月高频数据亦大致平稳,没有超季节性,也没有显著低于预期的领域。但春节错位可能导致宏观数据可验证性较低。

正文

17年12月投资增速到底是7.2%还是-2.3%?累计值和增速两种口径在年末显著背离。我们知道,月度经济数据往往公布两个口径,一个是“累计值”,我们可以据此测算累计增速和隐含的单月增速;一个是官方直接公布的“累计增速”。

按说二者结果应该是一致的,实际上以往也基本一致。但让人费解的是,12月数据中二者出现了极大背离。12月固定资产投资累计增速为7.2%,但根据累计值计算的增速只有5.9%。

换句话说,如果按照增速口径,12月固定资产投资为7.2%左右;如果按照累计值口径,12月固定资产投资断崖式下跌至-2.3%。

其他数据也基本是这样:按照前一口径12月单月制造业投资应该为11.5%;按照后一口径,制造业投资单月只有-2.1%。按照前一口径12月单月基建投资为7.2%;按照后一口径,基建单月投资只有0.2%。



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